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原油周报:油价仍在寻找价格中枢

作者:佚名 发布时间:2018-11-29 14:07

原油产业链

周报

周度观点

在美国豁免8个伊朗原油进口国之后,全球的供需平衡表急剧恶化。不仅伊朗供应中断的量会在12月修复,同时OPEC+也处在增产容易减产难的困境之中。11月沙特的原油产量预计达到1120万桶/日,创历史高位。连续几个月增产本身是为伊朗制裁后的供应锐减考虑的,且在豁免之后,沙特曾主动提出12月将减少50万桶/日的出口量,因为在伊朗产量和出口修复后,沙特没有必要维持那么高的出口量来应对客户。

目前机构普遍预期需求会有下滑,那么如果要止住跌势,大概率是通过减产的方式来进行。虽然现在的油价水平,部分页岩油区块已经无法覆盖半周期成本,但是从页岩油公司的财务报告来看,2018年最新的capex增速预估在20%左右,因此页岩油产量增量会放缓,但短期不会出现像2015、16年减产的情况。另外还得关注12月6日的OPEC+会议,11月虽然两次传递出减产100/140万桶每天的消息,但是目前来看,是否减产已经是一个政治博弈的产物。沙特记者卡舒吉遇害是非常重要的政治事件,在外界认定卡舒吉的死亡与沙特王储有关之后,特朗普却为其做无脑辩护。11月份OPEC+在维也纳上传递出减产信号并且在推特上感谢沙特为美国压低了油价。

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【美国基本面数据】

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【月差】月差全面走弱

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【远期曲线】

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【产区至销区价差】

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【产区至库欣价差】

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【常规图表】

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【库存-美国】

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【库存-ARA 】

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【库存-新加坡】

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【常规图表】


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